如果說 2014 年對中國來說是痛苦的手術期，那麼 2015 年是否會是煥然一新的一年？分析顯示可能不是。
對中國經濟來說，2014 年絕對是痛苦的一年。
根據《路透》的報導，中國 2014 年 1~9 月的外國投資低於前一年同期。
中國勞工通訊記錄的 9 月份罷工事件，是先前 12 個月平均的兩倍。
不動產市場整體修正，以及金融穩定性威脅升高，都衝擊著中產階級的信心。
英國《金融時報》的部落格專欄作家 Rafael Halpin 認為，2014 年的痛苦，有很大一部分是中國自己造成的。
舉例而言，中國設法將影子金融體系去槓桿化，導致信貸大幅下降，結果造成房屋銷售下滑，又進一步造成了工業生產成長減速，和汽車等產品的消費支出疲弱。
同時，反腐行動也打擊到奢侈品和服業務，導致地方官員的新工程專案准延宕。
Halpin 認為，最顯著的問題在於中國的經濟改革進展一直遲緩，2013 年 11 月三中全會中宣佈的措施，有一大部分都還沒有實施。
雖然這並不意外，因為改革方案的規模很大，而且預計要到 2020 年才會完成，但是這的確代表著 2015 年也不會看到改革帶來的優勢。
儘管如此，中國經濟 2015 年也不見得又會是痛苦的一年。
北京方面還是有許多強大且有效的工具，包括降息和銀行存款準備金率，以抑制經濟下滑的程度。
官方也可以放緩導致今年經濟表現不理想的改革。
2015 年會如何，將視北京如何選擇平衡改革與成長。
北京不太可能暫停改革或是採取如 2008 年一般的振興措施，但是中國很可能將以改革為重心的政策轉為較平衡的政策。
Halpin 認為，有些跡象顯示北京這在進行這樣的轉變。
第一就是北京最近較偏向成長的措施包括支撐房市的政策、調降指標利率和銀行放款大幅升高。
第二，目前經濟放緩的情形，嚴重曝露中國經濟的斷層。
由於獲利下滑，11 月降息前，中國槓桿較高的產業的償債能力面臨壓力，工業公司的資產報酬率也低於平均銀行放款率。
這種經濟劇烈惡化的情形，與中國改革的本質有關。
目前能取代中國傳統成長模式的選擇並不多。
北京想要減少官方對經濟的影響力，但是今年的私人投資成長卻持續減緩。
這就引發外界的疑問，私人部門究竟能不能接下棒子，彌補政府投資不足的部分。
這顯示，由於沒有其他的成長動力，改革持續進行卻沒有其他支撐的措施，GDP 成長恐怕會面臨硬落陸的風險。
顯示明年改革會更平衡的第三個跡象，就是北京有更多操作的空間。
例如官方已降低影子銀行與正規銀行業的關聯。
中國人民銀行現在應該更能確保信貸寬鬆措施，不會導致資金流入央行不想要流入的產業。
最後，為了確保改革的持續，北京需要穩定性。
穩定的經濟是人民幣國際化和中國股債市擴張的必要先決條件。
很難說成長與改革之間的平衡在哪裡，這端視國內與國際的發展而定。
當地媒體報導顯示，北京設定的 2015 年經濟成長為 7%，外界普遍認為北京不會讓經濟偏離這個目標太遠。
北京現在必須穩定成長以推動改革，短期內，中國可能要準備好設定經濟政策以成長為主、改革次之。
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