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財華社新聞中心

內地地方性銀行哈爾濱銀行(06138-HK)已準備於3月31日掛牌，發行價介於每股2.89港元至3.33港元，擬籌13億美元。不過有內地媒體引述接近保薦人的知情人士表示，路演情況「遇冷」，很多投資機構給出的報價低於發行價區間，發行有失敗可能。

哈爾濱銀行是黑龍江省第二大銀行，主打俄羅斯概念，為內地盧布現鈔經營規模最大的銀行，是盧布現鈔跨境交易的試點銀行，業務方面則小額信貸業務佔比近七成。哈爾濱銀行主力做小額信貸，在內地經濟增長放緩的大背景下，信貸質量亦令人擔心，市場並不受落。而月初，內地最大的信用擔保公司、亦經營中小企貸款的瀚華金控也宣佈?置上市?劃。

哈爾濱銀行早前曾突然取消投資者推介會引起猜測，雖管理層解釋路演行程安排有變，僅因有臨時事情處理。惟仍有市場人士認為，原因是投行不滿哈爾濱銀行對承銷商的「硬包銷」規則，及對該行定價進取不滿。按其發行價區間，去年市賬率(PB)高近0.9至1倍。對比徽商銀行(03698-HK)、重慶銀行(01963-HK) 及重農行(03618-HK) 去年PB只介乎0.6至0.92倍。

儘管哈爾濱銀行最近兩年淨利潤有顯著增長，但參看其盈利能力指標，平均權益回報率和淨利差均呈下降趨勢，而不良貸款率卻有上升。

事實上，內地銀行業不良貸款率持續暴露、互聯網金融平臺的沖擊拉低銀行利息收入、以及在利率市場化的背景下，銀行盈利能力等均使得投資者對銀行股抱有懷疑。重慶銀行和徽商銀行當初上市時已非常保守,惟目前股價仍低於發行價。在哈爾濱銀行之前的光大銀行(06818-HK)更一路潛水。哈爾濱銀行就算順利上市，股價表現亦難樂觀。綜合本地券商資料，哈爾濱銀行招股兩日孖展認購額僅110萬元。

當然哈爾濱銀行承銷團的分析報告仍然樂觀，報告指出，截至2013年底，哈爾濱銀行的貸存比僅47.3%，在銀行業存款增速預期放緩的大環境下，仍有充分空間擴大貸款規模；而專注小微信貸，則有利於助其改善凈息差。此外，哈爾濱銀行官方表示，已經設立網際網路金融事業部，應對網際網路企業的跨界搶食。

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