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事件：

2014年5月9日，國務院發布關於進一步促進資本市場健康發展的若干意見。

菁英時代觀點：

立足點——

國務院認識到資本市場對於拓寬企業和居民投融資渠道、優化資源設定、促進經濟轉型升級具有重要意義。中國站在歷史戰略機遇期的新起點上，經濟紅利、改革紅利以及資本紅利有望三馬齊驅。關於資本市場對於居民財富和實體經濟的意義，我們在2013年的年度規則報告中定義為“資本紅利”的概念。我們研究美國80年代轉型時期發現，里根新政、納斯達克等多層次資本市場的建立、風投的興起以及401（k）計劃不僅使美國經濟成功轉型，而且也實現了讓民眾享紅利 。（詳細請參閱我們的網站——資訊中心——投研平台中的報告）

2014年3月26日，李克強提出促進資本市場健康發展的“國六條”，此次新的“國九條”實際上是之前“國六條”的完善。從政策出臺的時間看，都是市場處在相對底部區間。

亮點——

1）關於注冊制改革，市場擔心明年底推出是不是太快，尤其是發行人和中介機構、投資人和監管機構利益訴求不同，相應制度缺失的情況下。這次注冊制改革首先被提到，我們認為，配套措施會隨后推出。短期會對估值過高的股票擠泡沫，長期利好股市。

2）關於混合所有制經濟，作為國企改革最重要的篇章，混合所有制經濟將大大釋放機制活力，意義不小於股權分置改革。此次再提，目的明顯。

3）關於退市制度，構建符合我國實際並有利於投資者保護的退市制度將改變國內幾乎“只上不下”的情況。而納斯達克市場在1985年初擁有4097家上市公司，到2008年底上市公司為2952家，1985年至2008年共計11820家公司上市，12965家公司退市，退市數量超過了上市數量。能上能下，意味著未來個股分化會非常大。

4）建立健全地方政府債券制度，意味著地方政府將獲得新的融資方式，和土地財政脫鉤是必然。

5）關於培育私募，在新基金法出臺后，私募已經獲得"合法地位”，必將引發資產管理行業變革。以后可以作為獨立機構發行產品，而不用再借助信托平臺或合伙企業方式，私募機構處於戰略發展期。

6）關於資本中介結構，證券期貨服務業將放寬準入，探索混業經營，積極支援民營資本進入證券期貨服務業，引導證券期貨互聯網業務有序發展。。支援證券期貨經營機構、各類資產管理機構圍繞風險管理、資本中介、投資融資等業務自主創設產品。未來真正受益的不一定是現有的中介機構。

7）壯大專業機構投資者。在1950年，美國的散戶投資者的持股比例曾高達94%；到1980年，這個數字也有63%，而這個數字2008年是34%。與之形成鮮明對比的是，以養老基金、投資公司、保險（放心保）公司、銀行和各類基金會為主體的機構投資者在市場中的重要性日漸突出，在全部股票和前1000大上市公司中的持股比例分別達到了66%和76%。而中國的散戶交易量占到80%，美國市場上的機構投資者交易量占到70%。

8）按照宏觀調控政策和稅制改革的總體方向，統籌研究有利於進一步促進資本市場健康發展的稅收政策。是否暗示之后會有類似401（k）的稅收優惠政策出臺？我們拭目以待。

最後，我們想說：如果沒有政治高度、沒有大視野，僅僅停留在經濟角度、市場角度，甚至是盤面角度，我們會無地自容！（文章來源：私募排排網）